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核心计算与通信硬件 · 光通信 (光模块)
中际旭创 (Innolight)
📈 300308:SZ🌍 中国
研发和制造高速光模块，解决数据中心 AI 集群内部 GPU 之间的高速数据传输瓶颈。
⚔️ 核心护城河
在 800G 和 1.6T 高速光模块领域技术上全球领先、产能规模最大，深度绑定英伟达和北美云巨头供应链。硅光技术储备深厚。
公司概况
中际旭创成立于 2005 年，总部位于江苏苏州，2012 年在深交所创业板上市。公司是全球高速光模块领域的绝对龙头，尤其在 AI 数据中心所需的 800G 光模块市场占据统治地位。
光模块是实现光电信号转换的核心组件——在 AI 数据中心中，GPU 之间通过光纤而不是铜缆进行数据传输以避免信号衰减。随着 AI 集群从千卡扩展到万卡甚至十万卡，GPU 之间的通信带宽需求呈爆炸式增长，中际旭创的产品直接受益于这一趋势。
核心业务
高速光模块（800G / 1.6T）| 核心收入（营收占比超 80%）
- 800G 光模块：当前 AI 数据中心的主力产品，单模块传输速率 800Gbps，用于连接 GPU 服务器与交换机。中际旭创在全球 800G 光模块市场的份额超过 40%，排名第一。
- 1.6T 光模块：下一代产品，预计在 2025-2026 年起量。英伟达下一代 GPU 集群将大规模采用 1.6T 光模块。中际旭创已率先送样并通过验证。
- 硅光技术：中际旭创在硅光（Silicon Photonics）技术上布局深厚，硅光模块在功耗和成本上有显著优势，预计将成为 1.6T 时代的主流方案。
光器件与组件
自研光发射次模块（TOSA）和接收次模块（ROSA），覆盖从芯片级到模块级的完整光链路，进一步降低成本和保障供应链稳定。
技术护城河
规模与交付能力：中际旭创能够以竞争对手无法匹敌的速度和规模交付高端光模块，这种大规模制造能力建立在自研自动化产线和与上游光芯片厂商的深度合作之上。
上下游深度绑定：上游与光芯片巨头（如 Lumentum、Coherent）建立了紧密的供应关系，确保核心光学器件供应；下游深度锁定英伟达、Google、Amazon、Meta 等北美大客户。
技术迭代领先：每 2-3 年完成一代产品迭代（400G→800G→1.6T），始终保持市场第一波出货的优势。
市场格局
| 维度 | 数据 |
|---|---|
| 全球 800G 光模块份额 | 约 40%，排名第一 |
| 全球光模块整体份额 | 约 15%，排名前三 |
| 主要竞对 | Coherent、新易盛、天孚通信 |
| 核心客户 | 英伟达、Google、Amazon、Meta |
财务与增长
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 营收（2024年） | 约 250 亿元人民币 |
| 净利润率 | 约 15-20% |
| 研发投入 | 约 25 亿元 |
| 增长驱动 | AI 集群规模扩张 → 光模块用量倍增；400G→800G→1.6T 单价提升 |
风险与总结
主要风险：
- 全球贸易紧张可能影响中际旭创对北美大客户的供货。
- 光模块行业竞争激烈，新易盛等同行的追赶速度很快。
- 下游需求周期性波动风险。
核心产业价值： 中际旭创是中国在 AI 硬件产业链中不可多得的全球龙头。在 GPU、HBM 等领域中国企业大多处于追赶者的角色不同，光模块是中国企业已经实现全球领先的赛道。中际旭创的成长直接反映了全球 AI 算力投资的景气程度。